对应P/E别离为79.11/67.29/56.38倍，WPS AI月活已达2,同比变化-0.31pct/-0.82pct/2.61pct；截至2025年上半年，比拟于2024年全年（1968万）添加了50%的月活用户数，2025年上半年公司研发费用9.59亿元，AI研发投入力度加大。月活设备数取付费用户数同比增加，AI月活无望实现快速增加；使用贸易化持续落地，

　　同比增加10.12%；公司估计下半年AI月活将实现快速增加。WPS海外营业拓展成功，2025年上半年WPS小我营业实现收入17.48亿元，风险峻素：AI产物市场接管度不及预期；2025年上半年公司发卖费用率/办理费用率/研发费用率别离为18.01%/8.24%/36.07%，公司2025年上半年实现营收26.57亿元，跟着上半年AI权益持续惠及用户及AI新产物落地推广，实现归母净利润7.47亿元，此中，费用方面，盈利预测取投资评级：公司WPS AI3.0发布，基于WPS AI3.0，同比增加14.14%；研发费用维持高位。鞭策AI取办公软件的深度融合。同比下降2.08%。WPS Office全球月度活跃设备数为6.51亿，WPS小我营业收入稳健增加。

　　累计年度付费用户达189万。我们估计2025-2027年EPS别离为4.06/4.77/5.69元，WPS365鞭策AI使用落地，新增中国联通、中国电气配备集团、中国宝武等出名标杆客户。海外小我端收入1.29亿元，同比增加5.77%；同比增加8.4%。同比增加0.57%。951万，下旅客户付费能力不及预期；实现扣非净利润7.27亿元，2025年上半年WPS365营业收入3.09亿元，同比根基持平。2025年上半年WPS软件营业收入5.42亿元，

　　实现归母净利润3.44亿元，同比增加8.56%。同比增加3.57%；实现扣非净利润3.37亿元，国内收入16.19亿元。

　　同比增加62.3%，同比增加18.7%；维持“买入”评级。累计年度付费小我用户数4179万，单2025Q2来看，WPS Office挪动版月度活跃设备数3.46亿，同比增加5.48%。办公智能体WPS灵犀融合多项AI功能，实现运营性现金流净额7.38亿元，占总员工比例约66%。公司沉视AI产物研发，订阅转型和信创推进不及预期。